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15萬億險資投資細節亮相!債券占39% 股票和公募基金共占比超一成

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來源: 券商中國 時間:2019-06-08 11:14:00
作為掌握巨量資金的重要機構投資者,險企投資動向一直是資本市場關注焦點。近日,中國保險資管業協會發布了《2018-2019保險資管業調研報告》,首度詳細披露了覆蓋221家保險機構資金運用的最新調研數據。按照94%的調查問卷反饋率來算,這221家機構對應的投資資金規模理論上應超過15萬億。

  作為掌握巨量資金的重要機構投資者,險企投資動向一直是資本市場關注焦點。

  近日,中國保險資管業協會發布了《2018-2019保險資管業調研報告》,首度詳細披露了覆蓋221家保險機構資金運用的最新調研數據。按照94%的調查問卷反饋率來算,這221家機構對應的投資資金規模理論上應超過15萬億。

  保險資管業包括保險公司、保險資管機構、保險資管機構專業平臺以及保險資金業外管理人四大類市場主體。此次調研面向保險公司和保險資管機構展開,反饋率均達94%,覆蓋190家保險公司,31家保險資管機構,樣本代表性較強。

  調研顯示,超七成保險資金由險企自主投資或委托保險資管機構投資。在各類業外管理人中,證券及子公司受托規模最大,截至2018年末,證券及子公司受托險資規模2638億元,基金公司受托規模522億元。

  超七成險資選擇系統內機構,資產配置以固收為主

  作為具有長線穩健投資特性的保險資金,固收是險資投資配置的定海神針。此次調研也反映了類似配置趨勢:債券投資占比39%,銀行存款占比12.3%,金融產品類資產占比18.5%,股票和公募基金合計占比10.8%,未上市股權投資占比5.7%,境外投資占比4.6%。

  保險公司投資公募基金產品合計占總投資資產的5%,其中混合型基金、貨幣基金、債券型基金和股票型基金分別占比1.4%、1.3%、1.3%和1%。

  此外,保險公司投資信托合計占投資資產的9.1%,在各類金融產品中占比最高,66%的保險公司已投資信托產品。

  32%的保險公司已投資私募股權基金(不含保險系私募股權基金),合計占總投資資產的1.5%;23%的保險公司已投資保險系私募股權基金,合計占總投資資產的0.4%。截至2018年末,保險公司已與206家私募基金管理人開展合作。

圖片來源:中國保險資管業協會

  在投資模式方面,保險公司投資模式主要包括自主投資和委托投資;委托投資包括委托關聯方保險資管機構、非關聯方保險資管機構、公募基金管理公司和證券(證券資管)公司。

  整體來看,保險資金投資管理模式包括自主投資(24%)和委托投資(76%),其中自主投資模式包括直接購買保險資管產品,投資公募基金、信托、私募股權基金,其他資產等。委托模式包括委托關聯方保險資管(72%),委托外部管理人(4%)。委托外部管理人包括委托非關聯方保險資管(1%),委托業外管理人(3%)。

  根據調研,目前,行業已基本形成了保險機構為主,業外受托管理機構為輔的基本管理模式。

  163家公司成立了專業化的投資管理職能部門或中心。保險公司投資管理部共3156人,平均每家17人。整體來看,壽險公司投資人才最多,平均每家26人,再保險公司平均僅為5人。

  在委托投資方面,委托保險資管機構仍是保險公司當前的主流選擇。72%的保險公司選擇委托關聯方保險資管機構。

  調研顯示,目前保險公司投資已形成五大格局:自主投資與委外投資(指委托關聯方保險資管或委托業外管理人)是保險公司選擇最多的投資模式組合,共有71家公司選擇這類組合;44家公司選擇全部自主投資;29家公司選擇全部委托模式;21家公司選擇自主投資+委托關聯方保險資管機構模式;20家公司選擇自主投資+委托關聯方+委外模式。(注:委托投資僅指委受托專戶業務,不包括保險公司直接投資保險資管機構發行的保險資管產品以及公募基金管理人發行的公募產品。)

圖片來源:中國保險資管業協會

  保險資管管理規模15.56萬億元,養老金、其他資金增長最快

  截至2018年末,保險資產管理機構總資產管理規模15.56萬億元,2018年規模增長率10.02%。保險資管機構管理的資金中,保險資金是最重要資金來源。各類資金來源規模及占比如下:

  管理系統內保險資金占比77.14%;管理第三方保險資金占比6.39%;管理銀行資金占比3.53%;管理養老金及企業年金占比6.60%;管理其他資金占比6.34%。

  各類資金增速方面,保險行業管理的銀行資金同比下降39.58%,管理的養老金及企業年金同比增長32%,管理的其他資金同比增長67.88%。

  保險資管機構可以開展受托專戶業務、資管產品業務、財務顧問業務、公募基金業務,以及通過下設機構開展私募股權基金業務。

  其中專戶業務是最主要的業務模式,2018年末較2017年增長10.17%;組合類產品包括固收類、權益類、另類型、混合型以及單一型五類;另類產品包括基礎設施債權投資計劃、不動產債權投資計劃、股權投資計劃以及資產支持計劃,2018年同比增長5.57%。

  基金、券商受托險企:主投股票和債權投資

  除了保險資管機構,保險公司也會選擇業外管理人管理保險資金。調研顯示,近年來,業外管理人受托管理保險資金的規模逐年增長,至今已超3000億元。

  業外管理人受托管理保險資金主要開展股票和債券投資。業外管理人指取得受托管理保險資金資格的公募基金公司、證券及證券資管公司。2018年末,取得受托管理保險資金資格的公募基金、證券及證券資管合計120家,其中約半數已開展受托險資業務。2018年末,39家境外管理人管理保險資金,開展境外資產配置。

  在各類資產中,業外管理人管理的資產配置情況主要如下:債券(55%)、股票(27%)、境外資產(13%)、公募基金(3%)。

  整體來看,在各類業外管理人中,證券及子公司受托規模最大,截至2018年末,證券及子公司受托險資規模2638億元,基金公司受托規模522億元。

  調研顯示,銀行和保險的合作類型也很多,包括托管、存款、保險資金投資銀行理財產品等。目前21家保險資管機構管理了銀行資金,12家保險資管機構管理銀行資金超100億元。

  銀行資金購買保險資管產品4000億,委托專戶1300億元。保險資金投資銀行理財產品1431億元,此外,銀行托管險資15萬億元,險企投資銀行存款2.4萬億元。

圖片來源:中國保險資管業協會

  調研顯示,保險資管行業當前正呈現五大發展趨勢,包括:加強專業人才隊伍建設;加強職能建設,提升資產負債管理和資產配置能力;保險資管機構正積極加強受托管理第三方資金業務,提升產品創設能力、養老金管理能力,以及加大委外力度。

  注:此次調研數據均截至2018年12月31日。

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